Комерційний ризик, Детальна інформація

99 000



Очікуваний результат від обох інвестицій однаковий — 150 000 гр. од. (для акції — 0,5 • 200 000 + 0,5 • 100 000 = = 150 000 гр. од., для облігації — 0,99 • 151 000 + 0,01 х 51 000 = 150 000 гр. од.). Проте розкид результатів для цих інвестицій різний. Для акції середнє відхилення прибутковості становить 50 000 гр. од. (0,5 • 50 000 + 0,5 * 50 000), для облігації — 19 800 гр. од. (0,99 • 10 000 + 0,1 • 99 000).

Отже, інвестування в акції є набагато ризикованішим варіантом, ніж вкладання грошей в облігації.

Проте, як і в першому з наведених прикладів, відхилення можуть мати різні знаки, тому середнє відхилення може не відбивати ступеня розкиду ризиків. У цьому випадку як міра розкиду застосовуються дисперсія і середньоквадратичне відхилення. У табл. 4 наведені розрахунки цих показників для нашого прикладу.

Таблиця 4. Розрахунок показників варіації інвестиційних ризиківВид цінного паперу

Розрахунок дисперсії (о2)

Середньоквадратичне відхилення (о) 50 000

Акція

9 950

Облігація

0,5 х 25 000 000 + 0,5 х

х 25 000 000 = 250 000 000

0,99 • 1 000 000 + 0,01 х 0,01 х 9 801 000 000 = 99 000 000

Вище ми розглядали розрахунок показників рівнів ризику, у яких результат достатньо прогнозований. Проте на практиці рівень ризику важко прогнозувати, і найзручнішим методом його визначення є метод експертних оцінок. Сутність цього методу полягає в комплексній оцінці ризику Шляхом його розкладання за чинниками. Чинниками (кількість їх має бути не більшою 10) є показники коливання й стійкість основних параметрів ринку, а також характеристики тенденцій його розвитку. Чим сильніша варіація, тим більший ризик, і навпаки



 Загальна оцінка ризику розраховується за формулою:







де R — рівень ризику;

— ранг і-го чинника, і = 1, ..., п , п < 10;

— нормована вага і-го чинника у загальній оцінці.



=1



Кожний ризик описується визначеним числом чинників (не більше десятьох). Значення кожного з них рангується за рівнем ризику (в міру наростання ризику), потім нормується. При цьому кожному чиннику на основі експертних висновків присвоюється своя вага, що відбиває частку його впливу на загальний розмір рівня ризику. Чим ближчий рівень ризику до 1, тим ризик менший, чим ближчий він до п (для 10 чинників п = 10), тим він вищий.

До оцінюваних чинників ризику кон'юнктурного характеру, як показує практика, відносяться:

— стійкість і коливання ринку;

— динаміка і напрямок розвитку ринку;