Проблема ефективності використання іноземних кредитів у економіці України, Детальна інформація

'Ко.іосов А Иностранньіе инвсстиции в зкономику Украйни: польза или опасность^ / Зкономика Украиньі — 1997 — № 8 — С .20.

Велику перспективу у розгортанні інвестиційної діяльності, зокрема іноземними інвесторами, за умов великої капіталомісткості українських підприємств має стимулювання лізингових операцій — гарантованого виду товарного інвестування

Лізинг має ряд переваг перед іншими видами інвестування По-перше, він найближчий до довгострокових банківських кредитів, що нині так необхідно підприємствам. По-друге, лізинг дає змогу забезпечити оперативність і гнучкість у вирішенні виробничих завдань шляхом тимчасового використання устаткування, а не придбання його у власність. По-третє, лізинг уможливлює підприємствам (організаціям) — користувачам усіх форм власності — доступ до найпередовішої техніки і дає змогу ліквідувати протиріччя між необхідністю використання передової техніки й швидким її моральним старінням. Як свідчить зарубіжний досвід, саме прискорення темпів науково-технічного прогресу ініціює бурхливий розвиток лізингу.

Для розвитку цього виду інвестування необхідно створити мережу лізингових компаній та спеціалізованих фондів. Одним із таких фондів, наприклад, може стати лізинговий фонд технічного розвитку сільського господарства, створений за рахунок бюджетних асигнувань в обсягах, визначених для закупок товарного зерна державними замовниками. Це стане можливим у разі відмови від розміщення держзамовлення на зерно. Використання фонду технічного розвитку сільського господарства буде здійснюватися лише на придбання техніки, причому на засадах платності (до 50% кредитної ставки НБУ) і зворотності (не пізніше як через 5 років) через уповноважені банки.

Важливим кроком на шляху формування повноцінної інфраструктури колективних інвестицій є становлення недержавних пенсійних та пайових фондів, дія чого будуть залучені кошти населення. Ці фонди мають стати ефективним інструментом спільного інвестування у першочергові сфери економіки.

Перевага пайових інвестиційних фондів полягає, по-перше, в тому, що існує система стримувань і противаг, ефективнішого контролю за цими фондами внаслщок поділу депозитарних і управлінських функцій, а також незалежності спеціалізованого депозитарію від керуючого пайовим інвестиційним фондом компанії. Це зумовлює відповідно більш високу довіру населення (колективного інвестора)

По-друге, коли працюють із пайовими інвестиційними фондами, не виникає банківських ризиків і внаслідок цього зменшуються ризикові розміщення активів.

\ Лшовой В Новая программа приватиіации на 1998 г булет представлена Президенту Укрзиньі ло 10 декабря /Посрсдник. — 1997 — № 48 - С 5

Фж.ж,.и України". 6'48

По-третє, поява пайових інвестиційних фондів і їх успішна діяльність запустять механізм конкуренції на ринку колективних інвестицій, що сприятливо позначиться на становиш! інвесторів'.

Аналіз умов іноземного інвестування у першій половині 90-х років свідчить про те, шо воно сконцентроване в країнах, які регулюють його залучення Першою з таких умов було відкриття ринків цінних паперів для іноземних інвесторів.

В Україні нерозвиненість фондового ринку, відсутність механізму участі іноземних інвесторів в операціях на вторинному ринку цінних паперів є тими негативними обставинами, які суттєво стримують іноземних інвесторів при вкладанні капіталу.

Забезпечення освоєння емісії середньо- і довгострокових цінних паперів із цільовим інвестиційним призначенням, а також подальший розвиток інфраструктури фондового ринку (систем реєстрації власників, незалежних реєстраторів тощо) спрямовані на поліпшення інвестиційного клімату Причому, щоб прискорити створення такого важливого елемента фондового ринку, як система національного депозитарію, доцільно залучити кошти міжнародної технічної допомоги.

.Важливого значення в державному регулюванні припливу іноземних інвестицій в Україну набуває запровадження механізму заохочення комерційних банків до надання довгострокових кредитів під конкретні інвестиційні проекти. Нині пасивність комерційних банків у довготерміновому кредитуванні зумовлена недостатністю ресурсів. З іншого боку, високі процентні ставки призводять до того, що кредитні кошти стають економічно недоцільними.

У зв'язку з цим заслуговує на увагу також досвід розвинутих країн (зокрема Японії) щодо системи довгострокового кредитування'. Це стосується й створення відповідної банківської системи, банківських інститутів, які шляхом акумуляції та розміщення грошових вкладів і кредитів сприяли б активізації інвестиційних процесів у виробничій сфері. Насамперед це створення спеціалізованих банківських установ — банків довгострокового кредитування (БДК).

Сьогодні в Японії налічується три БДК - Індустріальний банк Японії. Банк Японії з довгострокового кредитування та Японський кредитний банк

У порівнянні із звичайними комерційними банками БДК притаманні певні специфічні риси. По-перше, основою кредитування звичайних комер-і!і;]нг\ банків с короткострокові та середньострокові кредити. На відміну від них. інвестиції БДК спрямовані на розвиток підприємств і модернізацію їх устаткування, передбачають створення самого устаткування, його навантаження та поступову появу прибутку на інвестиції Таким чином, кредитування набуває форми довгострокових позик

Ье.іяев Ю А Новьж итап в развитиіі паевьіх іінвестиционньіх фонлов / Фннансьі -199" - \: 9 - С 63

^Ф\к.іев В Т.осві.1 Японії > довгостроковому кредитуванні економіки ,' Економіка У» р.чнн — 199" — ,\: 10 — С ~~—~ї

По-друге, як правило, комерційні банки здійснюють кредитування під плаваючий процент, рівень якого змінюється кожні 3—6 місяців. При отриманні довгострокових кредитів та подальшій оцінці рентабельності інвестицій, які здійснюються в устаткування, підприємствам треба враховувати проценти по кредитах як необхідні витрати. Саме необхідністю передбачення розмірів процентних виплат і зумовлене встановлення БДК фіксованого процента для кредитування підприємств

По-третє, якщо б для здійснення довгострокового кредитування під фіксований процент БДК залучали кошти через короткострокові депозити, як це роблять звичайні комерційні банки, вони б підпадали під ризик ліквідності й не змогли б досягти стійкого стану. Тому для БДК необхідним є залучення коштів на довгий строк і під фіксований процент. Однак при наданні цьому форми звичайних депозитів кошти вкладників були б зв'язаними. Але якщо виходити з інтересів інвесторів, то для масштабної мобілізації довгострокових капіталів найприпустимішим є такий спосіб, коли в основі своїй інвестиції здійснюються на довгий строк, але при цьому набирають форми цінних паперів, які завжди можна комусь передати. Цим зумовлене те, що БДК спираються у залученні коштів на випуск цінних паперів — грошових позик.

Якщо розглядати, що саме може бути використано в Україні з японської системи довгострокового кредитування, то це передусім створення банків довгострокового кредитування. Саме вони мають спрямувати свою діяльність на підтримку українських підприємств, особливо пріоритетних галузей, з метою створення конкурентоспроможного та високорозвинутою промислового комплексу в Україні. За рахунок банків довгострокового кредитування був би можливим також розвиток наукомістких галузей.

Доцільним є також відкриття в Україні відділень першокласних іноземних банків, створення комерційних банків за участю іноземного капіталу, а також приватних інвестиційних банків. Саме приватні інвестиційні банки повинні спеціалізуватися на кредитуванні інвестиційних проектів вартістю до 7 млн. дол. США', тобто охопити незайняту нині міжнародними фінансовими інститутами (ЄБРР і Світовим банком) інвестиційну нішу.

Перехід на кредитний механізм інвестування дасть змогу створити надійну. самовідтворюючу ресурсну базу. а державне регулювання процентних ставок по таких ресурсах зніме проблему збитковості кредитів для позичальників.

Поліпшення інвестиційного клімату в Україні значною мірою зумовлене створенням надійної системи страхування від ризиків прямих іноземних інвестицій. які сьогодні іноді важко спрогнозуватіі 3 цією метою необхідно остаточно в законодавчому порядку врегулювати страхування ризиків у період проведення інвестиційної діяльності, створити Фонд державних гарантій на основі заставної системи, Національну страхову компанію, забезпечити активний вихід на міжнародні страхові (перестрахувальні) ринки, створити за участю держави страхові організації або представництва в одному із визнаних у світі страхових (перестрахувальних) центрів, а також активізувати діяльність, пов'язану з приєднанням України до міжнародних конвенцій страхування інвестицій та захисту інвесторів.

''ЄБРР задоволенні! використанням інвестицій в Україні і прагне їх розширення / Галицькі контракти — 1996 — № 11 — С 21

Одним із найперспективніших напрямків залучення іноземного капіталу в Україну має стати розгортання мережі інвестиційних фондів і компаній. У цьому зв'язку великого значення набуває надходження венчурного капіталу Венчурний (ризиковий) капітал асоціюється з фінансуванням інновацій і науково-технічного прогресу. Він відрізняється від інших джерел фінансування трьома елементами: інвестиція, як правило, здійснюється у формі участі в статутному фонді підприємства; інвестиція є довгостроковою; інвестори беруть активну участь у діяльності компанії, яку вони фінансують .

Основними галузями в Україні, які потребують ін'єкції ризикового капіталу, є передовсім агропромисловий комплекс, енергетика, транспорт, зв'язок. Необхідний цей капітал і для впровадження науково-технічних розробок українських учених і конструкторів.

Активізації залучення іноземних інвестицій в Україну сприятиме подальша дерегуляція економіки.

Слід запровадити сучасні системи бухгалтерського обліку і звітності згідно з заходами щодо реформування податкової та інвестиційної політики, створити інтегрований із системою національних рахунків план рахунків бухгалтерського обліку фінансово-господарської діяльності підприємств, змінити порядок обчислення і обліку валових доходів і витрат, запровадити єдину систему рахунків фінансового обліку та окрему систему аналітичного обліку.