Аналіз прибутковості і рентабельності підприємства, Детальна інформація

Ще понад 100 років тому фінансові менеджери фірми "Дюпон" запропонували рентабельність власного капіталу іRвк визначати як добуток рентабельності реалізації за чистим прибутком Rq , оборотності активів Оa та коефіцієнта фінансової залежності (відношення сукупного капіталу до власного) Кфз, тобто:

, (1.4.3.1)

де Р—чистий прибуток; V—чиста виручка від реалізації продукції; А — активи; П — пасиви.

Отже, рентабельність власного капіталу залежить від змін рентабельності продукції (операційна діяльність підприємства), ресурсовід-дачі (інвестиційна діяльність) і співвідношення сукупного та позикового капіталу (фінансова діяльність). Це ілюструє рис.1.5.2.1.

Приклад. Чистий прибуток становить 840 тис. грн, середньорічний розмір власних коштів — 5240 тис. грн (р. 380,430 та 630 форми № 1), чиста виручка від реалізації — 10000 тис. грн, середньорічна валюта балансу — 8365 тис. грн.

Розрахуємо рентабельність власного капіталу за звітний період (за вихідними даними дод. 1.1 та 1.2):

, або 16%.

З наведеної трифакторної моделі рентабельності власного капіталу випливає, що на її значення істотно впливає збільшення частки позикових коштів, тобто так званий фінансовий ліверидж (важіль), який супроводжується підвищенням ризику зтрати підприємством фінансової незалежності.

З огляду на цей ризик фінансовий аналітик визначає і регулює рівень фінансового важеля, з'ясовує, на скільки відсотків зміниться рентабельність власного капіталу при зміні валового прибутку (ВП) на 1 % за умов різних часток позикового капіталу в пасивах підприємства.

Проілюструємо дію фінансового важеля на прикладі, наведеному на рис. 1.4.3.1 та в табл. 1.4.3.1.

Рис. 1.4.3.1. Фінансовий ліверидж (важіль)

Таблиця 1.4.3.1.

Рівень фінансового важеля

Номер рядка Показник Частка позикового капіталу П/К, %





30 50 80

1 Капітал, тис. грн., разом 8000 8000 8000

2 У тому числі: Власний капітал, тис. грн. 5600 4000 1600

3 Позиковий капітал, тис. грн. 2400 4000 6400

4 Прибуток до сплати відсотків і податку, валовий прибуток (варіанти), тис. грн. 1300 1500 2000 1300 1500 2000 1300 1500 2000

5 Відсотки за позики (20 % х р. 3) 480 480 480 800 800 800 1280 1280 1280

6 Прибуток, тис. грн. (р. 4 - р. 5) 820 1020 1520 500 700 1200 20 220 720

7 Податок на прибуток, тис. грн. (30 % х р. 6) 246 306 456 150 210 360 6 66 216

8 Чистий прибуток, тис. грн. (р6-р.7) 574 714 1064 350 490 840 14 154 504

9 Рентабельність власного капіталу, % (р. 8 : р. 2) 0,102 0,127 0,19 0,087 0,122 0,21 0,009 0,096 0,315



Аналогічно до дії механічного важеля, що передбачає внаслідок прикладання невеликих зусиль отримання помітного результату, дія фінансового важеля полягає в тому, що незначні зміни валового прибутку можуть спричинити істотні зміни рентабельності власного капіталу [6, 50c].

Рівень фінансового важеля становить:

;